Super Micro Computer Inc (NASDAQ: SMCI), un fabricante de servidores de 35 mil millones de dólares con sede en Silicon Valley, ha disfrutado recientemente de un gran interés en la inteligencia artificial (IA), pero una investigación de tres meses realizada por Hindenburg Research ha revelado serias preocupaciones sobre la capacidad de la empresa. prácticas financieras, transacciones no divulgadas con partes relacionadas y posibles violaciones de sanciones. Es probable que estos problemas tengan un impacto significativo en los inversores, ya que indican problemas continuos de gobernanza y cumplimiento [1].
El rendimiento de las acciones de Super Micro Computer, Inc. durante los últimos 5 años. Fuente: tradingview.com
Historial de violaciones regulatorias y acusaciones de prácticas cuestionables.
El actor tecnológico ha estado bajo escrutinio durante varios años por sus prácticas contables. En 2018, la empresa fue excluida de la bolsa Nasdaq por no presentar estados financieros, mientras que en agosto de 2020 acordó un acuerdo de 17,5 millones de dólares con Estados Unidos. Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en relación con violaciones generalizadas de las normas contables. Estas violaciones incluyeron ingresos declarados erróneamente por más de 200 millones de dólares y costos subestimados, que inflaron artificialmente las ventas, los ingresos y los márgenes de ganancias. A pesar del acuerdo, el informe Hindenburg afirma que la empresa reanudó prácticas contables cuestionables, como declarar erróneamente los ingresos y eludir los controles internos, en un plazo de tres meses.
Recontratación de ejecutivos implicados en escándalos pasados
El informe destaca que poco después del acuerdo con la SEC, la empresa comenzó a recontratar ejecutivos clave que anteriormente habían estado involucrados en escándalos contables. La demanda, presentada en abril de 2024, alega que la empresa esperó sólo tres meses después del acuerdo antes de reanudar el reconocimiento de ingresos inadecuado y prácticas de ventas incompletas. Los ex empleados también han expresado su preocupación de que la cultura de la empresa no haya mejorado, y un ex alto ejecutivo de ventas afirmó que el comportamiento se ha mantenido prácticamente sin cambios desde el incidente de exclusión de la lista en 2018.
Preocupaciones sobre transacciones con partes relacionadas
Hindenburg Research señala además graves riesgos asociados con transacciones con partes relacionadas, tanto reveladas como no reveladas. En particular, el director general de Super Micro, Charles Liang, tiene familiares que controlan los proveedores Ablecom y Compuware. Estas entidades han recaudado casi $983 millones en los últimos tres años, y la mayoría de sus transacciones comerciales están relacionadas exclusivamente con Super Micro. Esta relación comercial circular genera preocupaciones sobre la presentación de informes de ingresos y la transparencia financiera. Además, hay otras partes relacionadas no reveladas, como entidades en Taiwán y Hong Kong controladas por los hermanos del CEO, que parecen estar participando en transacciones que no han sido reveladas adecuadamente a los accionistas.
Posible violación de las sanciones estadounidenses
El informe también plantea preocupaciones sobre posibles violaciones de las leyes estadounidenses. sanciones. Aunque Super Micro ha afirmado públicamente que detuvo todas las ventas a Rusia después de la invasión de Ucrania y que no ha registrado ingresos de la región, el informe sugiere que las exportaciones a Rusia en realidad se han triplicado desde la invasión. La investigación encontró que casi dos tercios de estas exportaciones eran de componentes de alta prioridad que podrían usarse con fines militares. El uso de empresas fantasma recientemente establecidas en Turquía y Hong Kong para facilitar estas exportaciones complica aún más la postura de cumplimiento de la empresa.
Distorsión de la posición en el mercado debido a la competencia y problemas de calidad.
La posición competitiva de Super Micro también parece debilitarse. Socios clave como Nvidia, CoreWeave y Tesla se han alejado de la empresa y han elegido empresas rivales como Dell para sus necesidades de servidores e infraestructura. Los problemas de servicio al cliente y las preocupaciones sobre la confiabilidad del producto también han dañado su reputación. Varios clientes importantes han informado altas tasas de fallas y un servicio insatisfactorio, lo que los obligó a cambiar a proveedores más confiables como HPE y el mencionado Dell.
Conclusión para los inversores
Los hallazgos de Hindenburg Research presentan un panorama preocupante para Super Micro Computer Inc. y señalar problemas sistémicos relacionados con la gobernanza, el cumplimiento y las prácticas comerciales. Estas preocupaciones, junto con el deterioro de las relaciones con los clientes y la intensa competencia, sugieren que el crecimiento y la estabilidad futuros de la empresa pueden estar en peligro. Como resultado, los inversores deben abordar las acciones de SMCI con cautela dadas las importantes incertidumbres y los pasivos potenciales que podrían afectar la valoración de la empresa y su posición en el mercado a largo plazo. [2]
[1,2] Las declaraciones prospectivas se basan en suposiciones y expectativas actuales, que pueden ser inexactas, o en el entorno económico actual, que puede cambiar. Dichas declaraciones no son garantía de desempeño futuro. Implican riesgos y otras incertidumbres que son difíciles de predecir. Los resultados pueden diferir materialmente de los
