A Wall Street-i bankok és vagyonkezelők felkészülnek az esetleges fizetésképtelenség következményeire. Bár a pénzügyi ágazat a múltban már szembesült hasonló válságokkal, a bankárokat idegessé teszi a kompromisszum elérésére biztosított rövid határidő. Ez a cikk az amerikai fizetésképtelenség lehetséges következményeit vizsgálja és rávilágít a pénzintézetek által tett előkészületekre.
Az amerikai fizetésképtelenség következményei
Tekintettel az amerikai állampapíroknak a globális pénzügyi rendszerben betöltött kiemelkedő szerepére, nehéz megbecsülni a nemfizetés esetén keletkező kár teljes mértékét. A vezetők azonban széles körű volatilitásra számítanak a részvény-, adósság- és egyéb piacokon. A másodlagos piacon a kincstári pozíciókkal való kereskedés lehetősége súlyosan korlátozódna, ami piaci zavarokhoz vezetne, és hatással lenne a származékos, jelzálog- és árupiacokra. A pénzintézetek a kifizetések elmaradása esetén felkérhetik a partnereket, hogy cseréljék ki az érintett kötvényeket, ami a kamatlábak meredek emelkedését, a részvényárak esését és a hitelszerződések megszegését eredményezné. A Moody's Analytics arra figyelmeztet, hogy a rövid távú finanszírozási piacok is felszabadulhatnak. [1]
Intézményi előkészületek
A bankok, brókerek és kereskedési platformok proaktívan készülnek a kincstárjegy-piaci zavarokra és általában a megnövekedett volatilitásra. A felkészülésük magában foglalja a kincstári értékpapírokkal kapcsolatos kifizetések végrehajtására irányuló stratégiák kialakítását, a kritikus finanszírozási piacok reakciójának értékelését, annak biztosítását, hogy elegendő erőforrással rendelkezzenek a nagy kereskedési volumenek kezeléséhez, valamint az ügyfélszerződésekre gyakorolt lehetséges hatások értékelését. A nagy kötvénybefektetők hangsúlyozzák a magas szintű likviditás fenntartásának fontosságát, hogy képesek legyenek átvészelni az eszközár-ingadozásokat és elkerülni a kényszerű eladásokat a kedvezőtlen piaci körülmények között. A kötvénykereskedelmi platform, a Tradeweb megbeszéléseket folytat az ügyfelekkel, az iparági csoportokkal és a piaci szereplőkkel a vészhelyzeti tervek kidolgozása érdekében.
Vészforgatókönyvek
Az értékpapír-ipari és pénzügyi piacok szövetsége (SIFMA), egy jelentős iparági csoport, útmutatót dolgozott ki, amely a kincstári piac érdekelt felei számára kommunikációs protokollokat vázol fel egy esetleges fizetési nemteljesítés esetére. A SIFMA több forgatókönyvet is figyelembe vett, köztük azt, amelyben a Kincstár időt nyer az értékpapírok lejáratának egy napon túli meghosszabbításával, lehetővé téve ezzel a piac működését, de késleltetve a kamatok felhalmozódását. A még zavaróbb forgatókönyv szerint a Kincstár a lejárat meghosszabbítása nélkül nem fizet tőkét vagy kamatszelvényt. Ebben az esetben a forgalomban lévő kötvények nem válnak forgalomképtelenné és a Fedwire Securities Service-en keresztül nem átruházhatóvá. Mindegyik forgatókönyv jelentős működési kihívásokat jelent, amelyek a kereskedési és elszámolási folyamatok napi szintű manuális kiigazítását igénylik.
Közös erőfeszítések és meglévő keretek
A New York-i Federal Reserve Bank of New York által támogatott Treasury Market Practices Group (TMPG) rendelkezik egy tervvel a kintlévő kincstárjegyek kereskedelmére. A Fixed Income Clearing Corporation (FICC) tulajdonában lévő Depository Trust & Clearing Corporation figyelemmel kíséri a helyzetet, és a SIFMA kézikönyv alapján különböző forgatókönyveket modellezett. A Federal Reserve munkatársai és a politikai döntéshozók a korábbi adósságlimit-katasztrófák alapján egy útmutatót is kidolgoztak, amely kiindulópontként szolgálhat a válság kezeléséhez. Végül, ha szükséges, meg lehetne tenni azt az ésszerű lépést, hogy teljesen kivonulnak a nemteljesítő értékpapírpiacról.
1. ábra A JPMorgan részvényárfolyamának alakulása öt év alatt*
Következtetés
A fenyegető amerikai adósságplafon-válsággal összefüggésben a pénzintézetek proaktív intézkedéseket tesznek a lehetséges következmények kezelésére. Az Egyesült Államok fizetésképtelenségének következményei messzemenőek lennének, hatással lennének a globális pénzügyi piacokra és jelentős működési kihívásokat okoznának.2 Az intézmények készenléti tervek kidolgozásával és a meglévő keretek kihasználásával igyekeznek minimalizálni a zavarokat és biztosítani e példátlan helyzet hatékony kezelését.
* A múltbeli teljesítmény nem garancia a jövőbeli eredményekre
[1,2] A jövőre vonatkozó kijelentések feltételezéseken és jelenlegi várakozásokon alapulnak, amelyek pontatlanok lehetnek, illetve a jelenlegi gazdasági környezeten, amely változhat. Az ilyen kijelentések nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. Olyan kockázatokat és egyéb bizonytalanságokat rejtenek magukban, amelyek.
